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安图生物：发布可转换公司债券预案 进一步加强试剂仪器生产能力

事件：公司公告公开发行 a 股可转换公司债券预案，募集资金总额不超过 6.83亿元。

发行可转换债券募集资金，进一步加强诊断试剂仪器生产能力，提高产品市场竞争力。本次可转换债券预案募集资金不超过 6.83 亿元，债券期限 6 年，自发行结束起 6 个月后可转股，募集资金将投向“体外诊断试剂产能扩大项目”和“安标准气缸图生物诊断仪器产业园项目”，其中产业园总投资预计 16.3 亿元，不足资金由公司自筹资金投资。公司一直专注于体外诊断仪器和结构胶试剂的研发生产和销售，产品涵盖免疫诊断、微生物诊断、实验室质控品、生化诊断等检测领域，在研项目中继续向分子、串联质谱等新兴领域延伸，随着覆盖领域逐渐丰富，需要不断扩大仪器试剂产能，提高生产研发效率，持续为终端市场提供高也给他们的合作带来契机性价比的产品，随着本次公司债券的发行，公司的市场竞争力有望进一步提高。

认为公司有望成为国产大型综合体外诊断龙头生产企业，具备中长期投资价值：1、化学舞台服装发光仪器年新增装机量有望加速，2018 年总装机量有望突破 3000台，同时单产有望持续提高，考虑到公司 100 速发光设备有望于 2019 年初获批，我们预计未来三年发光试剂有望保持 30%以上增长；2、公司新产品微生物质谱和生化免疫流水线已在终端实现装机，在研品种中高速发光设备、全自动核酸检测设备等均具有强竞争力，公司2.建设1批特点产业布老虎基地现有及在研项目已覆盖体外诊断大部分细分领域，带来中长期成长性；3、基于强大终端服务团队，新设医学实验室整体服务事业部，进入渠道服务乃至区域检验中心等下游领域，有助于保持和提高公司产品在终端的市场份额。

盈利预测与估值：预计 年公司收入 19.65、25.74、33.16 亿元，同比增长 40.35%、30.98%、28.83%，归母净利润 5.82、7.69、10.19 亿元，同比增长 30.42%、32.00%、32.50%，对忠旺借势“新能源” 拓展车用铝应用空间应 eps 为 1.39、1.83、2.43。目前公司股价对应 2019 年 33 倍 pe，考虑到化学发光行业仍具备高景气度，公司作为国内发光龙头，通过持续研发投入和外延，逐渐在多个细分保持强竞争优势，公司 2019 年合理估值区间为 倍 pe，合理价格区间为 元，维持“买入”评级。

风险提示：产品推广不达预期风险，政策变化风险。